随着2021年以来城投企业融资政策的收紧，7月份城投债发行较上月明显回落。根据中证鹏元评级相关数据显示，7月份各品种城投债共发行501只，发行规模3653.23亿元，环比分别下降30%和27%，同比分别增长29%和27%;净融资规模1223.76亿元，同比下降55%。
从具体主要债券品种来看，7月份各城投债品种发行规模回落，低于上半年的月均发行水平。具体来看，企业债品种、交易所私募债，以及银行间市场的定向工具环比降幅相对最大。7月份，企业债品种发行数量和发行规模和环比分别下降24%和33%，交易所私募债品种的发行数量和规模分别环比下降41%和38%，银行间市场的定向工具发行数量和规模分别下降了45%和41%。
“自城投平台融资政策收紧以来，非公开发行的债券类型受到影响较大，交易所私募债和银行间定向工具下降幅度高于其他品种。”对此，中证鹏元资信分析师张琦表示，从同比来看，7月份各品种城投债券的发行规模均高于去年同期，但仍低于今年上半年平均发行水平。下半年城投债整体发行节奏仍保持增速放缓。4-6月份相关部门已经出台了一系列限制城投平台融资政策，未来城投债发行受政策影响会相对缓和。
除了发行量“趋冷”外，城投债发行利率也全线下行，各行政级别平台发行利差均环比收窄。区县级平台、地级市平台、省及省会平台的发行利差分别较上月收窄9BP、28BP、30BP;从发行利差趋势看，各个行政等级的城投债券的7月份发行利差均回落至近期的较低水平，城投债信用环境有所修复。
2021年7月份城投债发行人AA+级别以上级别合计占比达到66.7%，较上月上升1.9个百分点。具体看，AAA主体发债131只，占比26%，较上月上升4.9个百分点;AA+主体发债200只，占比40%，较上月下降3.0个百分点;AA主体发债161只，占比32%，较上月下降1.9个百分点。整体看，城投债主体信用级别中枢上移。综合1-7月份情况来看，发行主体在AA+级(含)以上等级的城投债合计占比64.7%，较1-7月份中枢上移0.5百分点。
根据Wind统计，2021年1-7月份共有8家城投债发行主体评级上调或展望调整，其中评级调整7家，26家城投债发行主体评级下调或展望调整，其中评级调整8家。由于评级调整主要集中在6-7月的评级跟踪期，与2020年全年相比，上调主体数量大幅下降，下调主体数量基本持平。
“在监管趋严和信用市场修复时期，评级机构对于评级调整，特别是评级上调更加谨慎。整体来看，债务压力、资产流动性较弱和或有负债风险是主体评级下调的主要原因。”中泰证券固收分析师周岳透露，在18家企业的评级报告中，偿债压力较大、资产以存货和应收账款为主导致流动性较弱和公司对外担保过多存在风险分别出现了18次、15次和15次，应收账款回收风险、借款逾期也是重要原因，各出现13次和12次。
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